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La solución legal de la libor para la eliminación llega a un obstáculo en la disputa fiscal del Congreso

noviembre 19, 2021


La legislación estadounidense diseñada para proteger billones de dólares en activos del caos cuando los reguladores globales eliminan gradualmente la tasa de interés de referencia Libor se retiene en la Cámara, por una disputa que involucra lenguaje relacionado con impuestos, según legisladores y asistentes del Congreso.

El representante demócrata Brad Sherman, que patrocina la legislación, dijo que los legisladores están divididos acerca de si incluir un lenguaje destinado a evitar que el Servicio de Impuestos Internos vuelva a calcular la obligación tributaria de las empresas en el momento de la transición de los contratos, una medida que en teoría podría reducir las ganancias. para instituciones financieras.

La Asociación de Finanzas Estructuradas está presionando para que se legisle para evitar que $ 16 billones de acuerdos, incluidas hipotecas y préstamos comerciales, entren en un atolladero legal después de que los plazos fundamentales de Libor expiren a mediados de 2023. Sin una solución, la transición podría desencadenar una avalancha de demandas por el pago de intereses y “representar un grave riesgo para el sistema financiero”, advirtió la SFA a los senadores a principios de este mes.

El representante Brad Sherman dijo que los legisladores están divididos sobre si incluir un lenguaje destinado a evitar que el Servicio de Impuestos Internos vuelva a calcular la obligación tributaria de las empresas en el momento de la transición de los contratos, una medida que, en teoría, podría afectar las ganancias de las instituciones financieras.

Patrick T. Fallon / Bloomberg

El proyecto de ley de Sherman, HR 4616, fue aprobado por el Comité de Servicios Financieros de la Cámara en julio, pero aún no ha recibido una votación en el piso a pesar del apoyo bipartidista. El mayor atraco se debe a una disposición fiscal que dice que un reemplazo de referencia no “se tratará como una venta, intercambio u otra disposición de propiedad”.

El Comité de Medios y Arbitrios de la Cámara de Representantes, que supervisa la política fiscal, argumenta que el lenguaje es innecesario y puede limitar demasiado la flexibilidad del IRS para regular los instrumentos financieros.

Representantes del IRS y del Tesoro se negaron a comentar sobre el asunto.

Sherman en una entrevista dijo que está dispuesto a abandonar el lenguaje, pero expresó dudas sobre si el proyecto de ley se aprobaría pronto, porque otros legisladores están interviniendo.

“Cuando se trata de un mercado de 20 billones de dólares, se sorprendería de cuánta gente presenta sus propias ideas”, dijo Sherman en una entrevista el martes. “Mi objetivo es: hacer de este el mayor problema del que nunca se ha oído hablar en el periódico de mi ciudad”.

El proyecto de ley también se está retrasando debido a un problema menor relacionado con los préstamos estudiantiles, dijo un asistente del Congreso. Los subsidios gubernamentales para préstamos estudiantiles en el marco del Programa Federal de Préstamos para la Educación de la Familia se calculan actualmente con referencia al Libor, por lo que se ven afectados por la eliminación. Los legisladores están trabajando con el Departamento de Educación en la redacción de dichos préstamos y están considerando aprobar esa disposición por separado si se cuelga el resto del proyecto de ley, dijo el asistente.

Eliminación progresiva de la libor

Los reguladores de todo el mundo están eliminando gradualmente la tasa de oferta interbancaria de Londres, o Libor, que aún sustenta cientos de billones de dólares en activos, luego de un escándalo de manipulación y después de que se agotaron los datos comerciales subyacentes al índice de referencia.

Nueva York aprobó una ley para proteger a Wall Street en marzo. Pero Alabama es el único otro estado que ha aprobado una legislación, y los otros 48 estados aún necesitan protección, dijo Priya Misra, directora global de estrategia de tasas de interés de TD Securities en Nueva York.

Misra, quien es miembro del Comité de Tasas de Referencia Alternativas, el organismo respaldado por la Reserva Federal que guía la transición, dijo que no creía que el IRS debería poder cobrar más impuestos.

“Tenemos suficiente trabajo tal cual sin preocuparnos por si es un evento imponible y las implicaciones”, dijo Misra. “Los reguladores están forzando el cambio; parece extraño cobrar impuestos a las personas por llevarlo a cabo”.

Los productos en cuestión no pueden realizar la transición a nuevas tasas, en parte porque se elaboraron antes de que nadie imaginara que la Libor terminaría y en parte porque es difícil persuadir a los prestatarios para que consientan en el cambio. Si bien todavía hay mucho tiempo, la legislación que finalmente se aprobó en Nueva York tomó más tiempo de lo esperado.

Ha habido preguntas en el pasado sobre si el IRS debería poder gravar los acuerdos de crédito cuando salen de Libor a través de un lenguaje de reserva contractual, según Anne Beaumont, socia del bufete de abogados Friedman Kaplan Seiler & Adelman.

“En el gran esquema de las cosas, no es un centro de ganancias significativo para el IRS, es más un tecnicismo”, dijo. “Si todo lo que está haciendo es abordar la falta de un lenguaje alternativo de acuerdo, no creo que haya nadie que piense que eso debería ser un evento imponible”.

Las instituciones financieras están instando al Congreso a resolver cualquier disputa persistente y actuar más temprano que tarde.

“Creemos que la legislación federal es una prioridad urgente que minimizará las posibles perturbaciones financieras y facilitará el ajuste del mercado a la transición de la tasa de referencia”, dijo Tom Wipf, presidente del Comité de Tasas de Referencia Alternativas y vicepresidente de valores institucionales de Morgan Stanley, en una declaración. “Si se aprueba, la legislación proporcionaría un puente estructural donde los contratos heredados fallan, eliminando la incertidumbre y reduciendo las interrupciones en los mercados”.





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