Skip to content

Los reguladores deben proporcionar alivio durante la transición de Libor

enero 19, 2022



Ahora que terminó 2021, los reguladores esperan que las instituciones financieras renuncien al uso de la tasa de oferta interbancaria de Londres como tasa de interés de referencia para medir el costo de los préstamos para contratos financieros recién redactados y comiencen a usar tasas de referencia alternativas.

Para junio de 2023, está previsto que la tasa Libor se elimine por completo.

Es imperativo que el gobierno de los Estados Unidos implemente alivio regulatorio, enfatice la flexibilidad y desarrolle pautas concretas para las instituciones financieras para que puedan adaptarse fácilmente al panorama cambiante de las tasas de interés. A medida que los bancos y otras instituciones financieras reescriben los contratos de hipotecas, tarjetas de crédito, bonos, préstamos estudiantiles y derivados financieros para ajustarse a las tasas de interés fluctuantes, el gobierno federal debe asegurarse de que la carga fiscal sea limitada y se mitiguen los litigios.

De acuerdo con la Servicio de Investigación del Congreso, a fines de 2020, se hizo referencia a Libor en más de $ 220 billones de instrumentos financieros denominados en dólares estadounidenses, incluidas hipotecas, préstamos para estudiantes, bonos, derivados y más. PwC estimados que la tasa Libor está ligada a hasta 350 billones de dólares “en bonos, préstamos, derivados y titulizaciones en todo el mundo”. El producto interno bruto agregado para todas las economías del mundo palidece en comparación ($84,68 billones en 2020) con la cantidad de productos financieros conectados a Libor.

La naturaleza omnipresente de la Libor en los contratos financieros subraya su importancia y cuán susceptibles pueden ser los mercados financieros a las distorsiones en los valores de la Libor.

Desafortunadamente, manipulación del dato Libor obligó al ecosistema financiero internacional a alejarse de la tasa de referencia. Ahora, se espera que los contratos financieros utilicen un nuevo conjunto de tasas de referencia, como la Tasa de Financiamiento Nocturno Garantizado (SOFR) y el Índice Promedio Nocturno en Libras Esterlinas (SONIA), que son menos susceptibles a la manipulación colusoria y se basan en comercio real.

Sin embargo, los reguladores deben enfatizar la flexibilidad y permitir que las instituciones financieras utilicen tasas de referencia que mejor se adapten a sus clientes. Los puntos de referencia como la tasa de oferta interbancaria estadounidense (Ameribor) y el índice de rendimiento bancario a corto plazo de Bloomberg (BSBY) son sensible al crédito y “proporcionar un reflejo más preciso de los costos de financiamiento de los prestamistas”.

Permitir que los prestamistas elijan entre una gran cantidad de tasas diferentes conducirá a productos financieros más innovadores y podría aumentar el desembolso de capital a los prestatarios.

Los reguladores federales también deben asegurarse de que los bonos u otros contratos que se extiendan más allá de 2021 y no incluyan planes de contingencia para la transición de la tasa Libor puedan evitar litigios costosos, que perjudicarían tanto a los prestamistas como a los prestatarios.

Afortunadamente, el Congreso está trabajando en un factura para proporcionar un marco federal que permita que estos contratos a más largo plazo pasen fácilmente a nuevas tasas de referencia. El representante Brad Sherman, D-Calif., presentó HR 4616, la Ley de Tasa de Interés Ajustable (Libor) de 2021, para proporcionar un marco para facilitar que las instituciones financieras se alejen de Libor para contratos que carecen de un lenguaje explícito que explique cómo los prestatarios y los prestamistas pueden hacer la transición de sus contrato de Libor a una nueva tasa de referencia. El marco federal se adelantaría a cualquier engorroso mosaico de leyes estatales que pudiera inhibir una transición simplificada para los contratos financieros que cruzan las fronteras estatales.

La HR 4616 obtuvo un fuerte apoyo bipartidista y fue aprobada en la Cámara con una votación de 415-9. Es muy probable que el Senado presente un proyecto de ley bipartidista idéntico o casi idéntico al proyecto de ley del representante Sherman y lo apruebe con poca consternación.

El 14 de diciembre de 2021, la Oficina de Información y Asuntos Regulatorios de la Casa Blanca recibió el borrador de la reglamentación del IRS que excluiría los préstamos y otros contratos financieros, como los derivados, de enfrentar un impuesto a las ganancias de capital al modificar los términos del contrato. Esta exclusión es adecuada porque las modificaciones a los contratos no alteran el valor justo de mercado del préstamo o derivado, y no hay realización de ingresos.

El IRS concluye en el proyecto de regla que la exención del impuesto sobre las ganancias de capital se aplica “tanto al emisor como al tenedor de un instrumento de deuda y a cada parte de un contrato que no sea de deuda”.

En consecuencia, el reglamentación final preservaría la exención de impuestos y evitaría las implicaciones negativas de imponer el oneroso impuesto sobre las ganancias de capital a los prestatarios y prestamistas durante la transición Libor. La aplicación de un impuesto sobre las ganancias de capital a las hipotecas y los préstamos estudiantiles en este escenario es innecesaria y errónea.

A medida que la transición de la tasa Libor continúa hacia 2022, el Congreso y los reguladores federales deben continuar haciendo sonar el alivio regulatorio para que tanto los prestamistas como los prestatarios puedan evitar litigios costosos, impuestos onerosos y falta de liquidez. Esta acción es necesaria para promover la asignación continua de capital y garantizar un suministro constante de liquidez en los mercados financieros.





Source link